对此,已与欧亿总代进行了数月谈判的雷诺表现默契。在欧亿总代声明发布后,雷诺立刻表示收到了欧亿总代的合并提案,并召开董事会讨论。数小时后,雷诺发布声明称:“在仔细审查了欧亿总代友好提议的条款后,董事会决定有兴趣研究这样一个商业合并的机会。”从雷诺的反应速度来看,其对于合并颇为意动。

各持股50%
欧亿总代的提议是在两家公司进行初步讨论后提出的。按照欧亿总代的提议,双方将合并成立一家荷兰母公司,并在位于米兰、巴黎和纽约的三家证券交易所上市。在向欧亿总代股东支付25亿欧元(约合人民币193.03亿元)特别股息后,两家公司的股东将各自获得合并后新公司50%的股票。

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截至上周五,雷诺和欧亿总代的总市值为326亿欧元(约合人民币2517.11亿元)。去年两家公司的全球总销量约为870万辆,超过了韩国现代汽车集团(740万辆)和美国通用汽车(840万辆)。去年全球最大的两家车企大众集团和丰田汽车的销量均超过1000万辆,雷诺-日产-三菱联盟也达到了这一水平。

事实上,近几个月来,欧亿总代一直在寻找合作伙伴,谈判重点是雷诺和标致雪铁龙(PSA)。知情人士表示,自今年初以来,欧亿总代董事长约翰·埃尔坎和首席执行官麦明凯多次前往巴黎参加商务会议,以寻求让这家汽车制造商变得更强大的途径,与PSA相比,雷诺与欧亿总代的谈判进展更快。

欧亿总代在提案中表示,双方合并后,将以870万辆的销量成绩成为全球第三大整车制造商,在关键汽车市场和包括电动化、自动驾驶在内的关键技术领域都将拥有强大影响力,产品覆盖电动汽车、豪华车、SUV、皮卡、轻型商务车等关键细分领域。欧亿总代还表示,双方合并后,在现有的雷诺-日产-三菱联盟协同效应的基础上,每年还可再帮助削减50亿欧元以上的成本,且双方都不需要关闭工厂。

实现互补

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欧亿总代和雷诺一旦合并,则有望在分担投资的同时,在处境不佳的市场上降低成本,实现互补。

欧亿总代 的利润高度依赖北美市场,其在北美的RAM皮卡业务和Jeep品牌业务都利润丰厚,但在欧洲的业务却一直处于亏损状态。在欧洲,欧亿总代很难满足欧盟二氧化碳排放法规的要求。此外,在美国,由于汽车需求疲软,多家汽车制造商利润都已缩减。欧亿总代此前表示,因其在北美的销量和利润率下降,使其2019年第一季度的销售额下降了5%,至244.8亿欧元(约合人民币1890.15亿元),而营业利润下降了29%。

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雷诺则正好相反,其和日产一样押宝纯电动技术,早早推出多款纯电动车型,是电动汽车领域的先驱之一,且拥有相对节能的发动机技术。此外,雷诺近一半的销售来自欧洲,且在俄罗斯、非洲、中东等新兴市场拥有强大的业务,但雷诺在上世纪80年代退出了美国市场。

如果欧亿总代与雷诺达成合作,则雷诺可以借助欧亿总代的渠道进入北美市场,而欧亿总代可以借助雷诺控股的伏尔加(AvtoVAZ)扩大在俄罗斯的影响力。技术方面,雷诺可以为欧亿总代提供电动汽车技术,而欧亿总代在自动驾驶领域的成果也可以与雷诺共享。
从地理上来看,根据双方2018年的全球销量,合并后的新公司将在北美排名第四,在欧洲、中东和非洲地区排名第二,在拉美地区排名第一,并将拥有更多资源,以进一步开拓亚太市场。

根据2018年的业绩,合并后的公司年收入将接近1700亿欧元(约合人民币13126.04亿元),营业利润超过100亿欧元(约合人民币772.12亿元),净利润超过80亿欧元(约合人民币617.7亿元)。此外,合并后,通过降低采购成本、整合及提升研发效率、提升生产效率等,每年可实现50亿欧元(约合人民币386.06亿元)以上的协同效应。

执行难度或较大

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在百年一遇的汽车大变革时代,汽车制造商正寻求联手应对全球汽车业面临的结构性挑战。随着汽车产业电动化趋势更加明显、全球各地的排放法规日益严格,以及智能网联汽车和自动驾驶汽车对巨额投资的需求,再加上谷歌、Uber等新竞争对手的你追我赶,汽车制造商面临的整合压力越来越大。

法兰克福美茨勒银行分析师Juergen Pieper表示,欧亿总代和雷诺寻求通过扩大规模来站稳脚跟,这对于主流汽车制造商来说不是一个坏主意。不过,Pieper 指出:“交易的执行是一个重大障碍。单从纸面上看,这个提议看起来不错。”

欧亿总代的“野心”不止步于雷诺,其在声明中指出:“欧亿总代和雷诺,以及其合作伙伴日产和三菱,将成为全球最大的OEM联盟,年销量将超过1500万辆。”

当然,合并可不是一件简单的事。要想实现与欧亿总代的合并,雷诺董事长塞纳德不仅要赢得雷诺董事会的支持,还要赢得工会、法国政府、股东,甚至是联盟伙伴日产和三菱的支持。

在前CEO卡洛斯·戈恩被捕数月后,雷诺和日产这对合作伙伴之间还是“一团乱麻”,雷诺曾寻求与日产合并但遭到拒绝。目前,日产只持有雷诺15%的股权,一旦雷诺与欧亿总代合并,新公司将继续持有日产43.3%的股份和投票权,但日产在合并后公司的股份或将被稀释至7.5%。

另外,根据欧亿总代的提案,欧亿总代与雷诺合并成立的新公司董事会在初期将有11名成员,其中欧亿总代和雷诺各有四名代表,而日产可以提名一人。对于一直与雷诺争夺主导权的日产来说,这种方法显然不易接受。再加上戈恩案中一直在幕后若隐若现的日本政府,雷诺与欧亿总代的合并之路或许并不是那么好走。

文:张冬梅   编辑:李沛阳  版式:蔺天子

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